美股忽漲忽跌 整個8月緊張兮兮
上面是今天報紙(2017-08-27 經濟日報 https://money.udn.com/money/story/8887/2666217)的標題，其內容寫著：
道瓊在8月2日收盤首次跨越22,000點大關後，8日延續前日收盤創新高的氣勢，盤中一度寫下22,173.16點的空前新高，但之後波動開始加大，本月來已跌0.7%，若最後這一周持續走軟，月線可能收黑。相較之下，從去年11月川普當選美國總統至今，月線僅今年3月收黑。恐慌指數VIX 8月月線也邁向去年11月以來最大漲幅，代表市場緊張情緒升高。......................
我們來看看財訊雙周刊第536期中的這兩篇專家來跟大家分享～～
這篇是鉅豐財經資訊執行長獵豹財務長部落格板主郭恭克寫的他說道:
另一篇
印和闐專欄
二0一三年的四一八期，本欄根據太陽黑子盛衰、人口變遷的週期，認為未來六年全球市場將表現不錯；一五年初的四七0期，根據歐洲與日本救市買債計畫，及債市資金轉向股市的趨勢，再度向大家報告往後三年的樂觀看法。一七年已過了三分之二，美國多種指數紛創歷史新高，台股也站上萬點，一三年至一七年算下來，應該真的是好時光。
大跌三因素：ETF、利率、中國房地產
真正的危機時間點，可能在一八年至一九年，可能引爆大跌的因素有三個：本欄在一六年的五0二期提到第一個風險點，市場上過多的ETF （股票指數型基金），相對股市成交量，規模實在太大，市場流動性非常有限，景氣週期一旦反轉，大部分的投資人根本跑不掉。
一六年的五一0期，本欄對負利率的憂慮，是第二個風險點。一旦利率正常化，龐大的債券賣壓根本沒有足夠的儲蓄接手，利率太低的另外一個問題是，殖利率隨便彈升幾點，就可能導致低風險偏好的退休基金虧損，這是數學問題，不能承受虧損的退休基金，直接砍債取現的可能性比以往都高。
到了一六年的五一四期，本欄提出最後一個可能的引爆點：中國的房地產。它的整體價位太高，一旦走空，想出逃的投機存量遠高於正常的居住需求，就算中國政府以禁賣禁貸的方式凍結買賣，房地產持有者屆時也只能砍其他資產補流動性，問題只是被延後。
三個因素交互作用，可能引爆全球崩盤的時間轉折點，本欄判斷，最快在一八年第二季末，最慢很難拖過一九年第一季，一七年第三季的美國縮表頂多是前菜，真正主跌段的嚴重程度會比0八年還糟糕，理由很簡單，喪失流動性的資產品種比當年更多。
這包括中國、以及全球被中國人炒高的房地產，沒有接手的流動性：還有美債及各種債券，已開發國家儲蓄不夠，新興市場資金不夠多，如果各國央行再硬吃，貨幣很可能喪失持有者的信任，因為現在已開發國家央行持有的各類債券，遠多於0 八年。股市方面，ETF並沒有足以支撐大規模出場的流動性，加上各類合成式ETF可能又有衍生商品的報價風險。在這長期股債牛市的派對結束前夕，投資人該怎麼辦？
躲過崩盤三個關鍵字：黃金、定存、作空
本欄在今年的五三0期提出，必須開始在投資組合擺入黃金。全球最大的避險基金橋水(Hedge Fund)在一七年第二季開始持有黃金，過去四十年不曾買過黃金的李嘉誠，據說也在物色黃金投資標的，這都很值得留意。
第二個作法，簡單也算有效，到銀行做定存。至少在相對收益上，未來兩年可以跑贏大多數的資產品種。第三個作法，作空。整個資本市場對作空非常不利，爛公司不見得能借券放空，借得到股票放空的又通常是好公司；就算難得遇到會跌又能借券的公司，借券成本往往很高，這些都制約作空的勝算。此外，大部分市場只有一0%不到的主動基金可以跑贏指數，放空大盤指數（即ETF）本身也不是一個太聰明的選擇。
不過，幾乎沒有退休基金或主權基金會投資反向ETF (Inverse ETF)。本欄不認為用反向ET F達到放空指數的目的有什麼風險，因為即使是目前市場上規模最大的反向ETF，ProShares Short S&P 500 (SH US)規模也不過十八億美元；放空那斯達克的ProShares Short QQQ (PSQ US)只有三億美元；另外一個放空道瓊三十的ProShares Short Dow 30 (DOG US)也只有二·六八億美元，顯示放空與作多的ETF數千億美元資金存量完全不成比例。投資格言總是教導：人多的地方永遠不要去。
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TA觀點：
之前有跟大家分享過今周刊有特別介紹的老師獨孤求敗-獨大老師
- 多頭大船更要小心開
這篇是鉅豐財經資訊執行長獵豹財務長部落格板主郭恭克寫的他說道:
台股趨勢仍是多頭沒太大疑問，但外部資金助力暫止，經濟領先指標疑慮未除，老話一句：謹慎能駛萬年船！
北韓危機才剛降溫，美國總統川普對國內種族主義者的發言，引發一片譁然，口誅筆伐不絕，禁不住顧問團叨叨絮絮的川普，索性解散兩個重要顧問團，包括製造業及戰略顧問團隊，前者包括黑石、百事可樂、通用汽車CEO均於近期對其言論施加壓力。川普解散顧問團，等於宣告選後的後台排場正式瓦解，市場對其選前擴大基建、企業減稅等政策仍無明顯作為後，信心更加動搖。
美股跌落北韓危機後低點，台股受此影響，外資連續兩週賣超，在經濟領先指標尚未明顯回升前，趁指數回檔之際，或可嚴選優質標的，但適度控制持股比率，變得愈來愈重要。...........
美股多頭趨勢是否為台股不墜的保護傘？就年線趨勢上看，年底前不跌落九千四百點以下，多頭趨勢仍不變。但繼外資七月淨匯出九·四億美元，賣超台股五二·三億元為年初來首度賣超；八月至十八日止，外資擴大賣超台股二一三·一億元。台幣匯率自六月初至八月十八日止，共回貶0·七五%，同期間美元指數下跌一·三六%，台幣匯率逆勢回貶，顯示外部資金近三個月對台股轉為保守操作。
台股趨勢仍是多頭沒太大疑問，但外部資金助力暫止，經濟領先指標疑慮未除，老話一句：嚴選持股，謹慎能駛萬年船！
- 小心熊出沒！
以下轉載財訊第536期
二0一三年的四一八期，本欄根據太陽黑子盛衰、人口變遷的週期，認為未來六年全球市場將表現不錯；一五年初的四七0期，根據歐洲與日本救市買債計畫，及債市資金轉向股市的趨勢，再度向大家報告往後三年的樂觀看法。一七年已過了三分之二，美國多種指數紛創歷史新高，台股也站上萬點，一三年至一七年算下來，應該真的是好時光。
大跌三因素：ETF、利率、中國房地產
真正的危機時間點，可能在一八年至一九年，可能引爆大跌的因素有三個：本欄在一六年的五0二期提到第一個風險點，市場上過多的ETF （股票指數型基金），相對股市成交量，規模實在太大，市場流動性非常有限，景氣週期一旦反轉，大部分的投資人根本跑不掉。
一六年的五一0期，本欄對負利率的憂慮，是第二個風險點。一旦利率正常化，龐大的債券賣壓根本沒有足夠的儲蓄接手，利率太低的另外一個問題是，殖利率隨便彈升幾點，就可能導致低風險偏好的退休基金虧損，這是數學問題，不能承受虧損的退休基金，直接砍債取現的可能性比以往都高。
到了一六年的五一四期，本欄提出最後一個可能的引爆點：中國的房地產。它的整體價位太高，一旦走空，想出逃的投機存量遠高於正常的居住需求，就算中國政府以禁賣禁貸的方式凍結買賣，房地產持有者屆時也只能砍其他資產補流動性，問題只是被延後。
三個因素交互作用，可能引爆全球崩盤的時間轉折點，本欄判斷，最快在一八年第二季末，最慢很難拖過一九年第一季，一七年第三季的美國縮表頂多是前菜，真正主跌段的嚴重程度會比0八年還糟糕，理由很簡單，喪失流動性的資產品種比當年更多。
這包括中國、以及全球被中國人炒高的房地產，沒有接手的流動性：還有美債及各種債券，已開發國家儲蓄不夠，新興市場資金不夠多，如果各國央行再硬吃，貨幣很可能喪失持有者的信任，因為現在已開發國家央行持有的各類債券，遠多於0 八年。股市方面，ETF並沒有足以支撐大規模出場的流動性，加上各類合成式ETF可能又有衍生商品的報價風險。在這長期股債牛市的派對結束前夕，投資人該怎麼辦？
躲過崩盤三個關鍵字：黃金、定存、作空
本欄在今年的五三0期提出，必須開始在投資組合擺入黃金。全球最大的避險基金橋水(Hedge Fund)在一七年第二季開始持有黃金，過去四十年不曾買過黃金的李嘉誠，據說也在物色黃金投資標的，這都很值得留意。
第二個作法，簡單也算有效，到銀行做定存。至少在相對收益上，未來兩年可以跑贏大多數的資產品種。第三個作法，作空。整個資本市場對作空非常不利，爛公司不見得能借券放空，借得到股票放空的又通常是好公司；就算難得遇到會跌又能借券的公司，借券成本往往很高，這些都制約作空的勝算。此外，大部分市場只有一0%不到的主動基金可以跑贏指數，放空大盤指數（即ETF）本身也不是一個太聰明的選擇。
不過，幾乎沒有退休基金或主權基金會投資反向ETF (Inverse ETF)。本欄不認為用反向ET F達到放空指數的目的有什麼風險，因為即使是目前市場上規模最大的反向ETF，ProShares Short S&P 500 (SH US)規模也不過十八億美元；放空那斯達克的ProShares Short QQQ (PSQ US)只有三億美元；另外一個放空道瓊三十的ProShares Short Dow 30 (DOG US)也只有二·六八億美元，顯示放空與作多的ETF數千億美元資金存量完全不成比例。投資格言總是教導：人多的地方永遠不要去。
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TA觀點：
不管未來市場走勢如何，投資者一定要有自己的一套看法跟做法，重點是您使用的工具只能做多嗎？萬一市場真的反轉呢？
記得之前有分享一篇「不蝕本投資法 ,原來他用這幾招讓他累積上億身價」裡面有談到9300至12700點是平交道紅燈加警鈴，到這裡要非常小心操作，您的工具能夠避險嗎？
你知道外資法人都有需多避險工具嗎？所以不管漲或跌這些法人們都有辦法增加獲利或降低風險，您知道法人如何以最小的金額去買個萬一反轉的保險嗎？這就是選擇權能損失有限獲利無窮的功能之一，就好像富爸爸現金流遊戲裡面有張機會卡是〝一元股票〞如果漲了可以翻好幾倍！買方策略當賭客瞬間賺個5倍、10倍讓財富翻轉。
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